Глубокое исследование

2025 год стал не перезапуском бычьего рынка, а этапом качественной рекапитализации. Объём финансирования превысил $30 млрд ещё до четвёртого квартала (≈ $13 млрд в третьем квартале), что существенно выше минимума 2024 года (~$9 млрд). При этом количество сделок осталось на прежнем уровне, что указывает на более крупные и избирательные инвестиции, а также явный эффект «толстого хвоста». Капитал был сосредоточен на инфраструктуре, соответствующей требованиям комплаенса (платежи, stablecoins, RWAs, инфраструктура, регулируемая торговля, информационные рынки), тогда как потребительские проекты утратили актуальность. В то же время потоки капитала стали многополярными, отдавая предпочтение юрисдикциям с прозрачным регулированием. Ключевой вопрос теперь — где сформируется следующий институциональный стандарт и кто будет контролировать распределение в 2026 году.

Кредитование развивается от прямого взаимодействия с протоколами к интеграции протоколов и стратегических уровней, в то время как RWAs становятся доходными и компонуемыми базовыми элементами. В материале анализируются кураторские хранилища, проверяемые структуры управления рисками и разделение CEX–DeFi, а также описывается движение к единому финансовому циклу «заработать–приумножить–потратить».